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项目背景：中国企业走出国门，全球战略部署，寻找投资目标

自从“十一五”提出“走出去” 以及“一带一路“的战略部署以来，中国企业海外并购数量快速增长。而海外并购因为其跨国家/地域、跨文化、跨语言等因素所造成的信息、管理理念、沟通交流等方面障碍而挑战重重。另外，随着全球贸易、监管、金融等环境发生剧烈变化，以及中国企业自身管理实力不断增强，海外并购也有了新的实践和挑战。
 
特别在欧洲进行投资的中国企业在反垄断以及反洗钱审查中可能面临特殊问题。在欧委会近年的审查案例中，欧委会通过审查中国政府影响国有企业商业决策的可能性和中国政府统筹协调国有企业商业行为（包括通 过强制或促成协调）的可能性，来判断被审查的国有企业在何种程度上拥有不 受中国政府影响的自主决定权。特别是在并购后市场份额较高的案件中，欧委会可能会延长审查时间和/或展开更细致的审查。 欧委会的判例给中国国有企业在欧盟进行反垄断申报施加了额外负担。
 

项目要求以及结构，案例分析：

中国企业寻求偏好成长和成熟期中小公司，独家控股收购以装入上市实体。
 
客户多偏好以独家控股方式进行并购，并计划将标的装入上市实体。但独家控股收购方式也隐含着较高失败风险，包括在漫长谈判过程中无法达成一致，在尽调过程中发现重大风险而无法控股，政府监管也是常见导致交易无法完成的原因。投后整合的复杂程度也相对较高，整合失败导致并购交易未实现目标。
 
导致交易目标未能实现的最主要两大原因，一是协同效应未能充分识别和实现，二是并购整合计划不周或执行不力。中外双方的文化冲突是导致整合不成功主要原因之一。
 

项目要求：

并购过程中：我们建议并协助客户多维度开展尽职调查，提前做好协同分析，关注提升企业价值。
 
投后整合中：我们建议要重视追踪和量化协同效应，妥善处理文化冲突。